数字银行与新兴理财模式
探讨低成本数字银行全球扩张与超高净值财富管理整合
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10月25日
- Nik Storonsky Storonsky希望Revolut至少在100个国家做到第一，依靠共享技术压低成本，挑战各自为政的传统银行。 他估计Revolut已进入“大概38个”国家，每1至2年新增10至15个市场。一套可配置的平台和账本支撑跨国运营，降低成本；「我要来抢他的生意」（“I’m coming for his dinner”）也说明，他的野心不止于零售银行，还包括企业业务，甚至可能延伸至投行业务。
- 银行牌照是Storonsky推动大众市场普及的关键，延后申请则让牌照审批变成代价高昂的先后顺序问题。 电子货币牌照审批更快，帮助Revolut积累数百万客户；但等到拥有700万至800万英国客户后才申请银行牌照，监管审批反而更难，整个过程近5年。他称Revolut在爱尔兰的成年人口渗透率达80%，在英国和法国约为20%；要触达大众市场，必须赢得客户信任——“你得是一家银行”。
- Revolut希望用银行业务产生的现金流，为金融服务之外的技术押注提供资金。 Revolut已开发Pragma，这是一款用交易数据训练的Transformer模型，每天处理3,000万笔交易。Storonsky想投入更多资金开发模型和数据中心，但也只是希望Revolut在3至5年后能有足够资源；这些长期押注“未必能在未来3至5年产生损益”。
10月18日
- Kurt MacAlpine Kurt MacAlpine将Corient打造为一家在15个司法辖区管理约5250亿美元资产的机构；他认为财富管理业“建立在根本有缺陷的结构之上”，并以专业服务合伙制重塑了公司。 许多顾问机构采用独立承包人模式，顾问可以从同事手中带走客户，导致客户体验依附于最初引入客户的顾问，而非公司。Corient借鉴McKinsey和律师事务所等案例，采用合伙制；MacAlpine称，这是“专业服务合伙制首次真正应用于财富管理”。
- Corient的核心是利益一致机制：约3000名员工执行同一套薪酬方案、没有例外，公司采用单一损益表、没有内部费用分摊，并坚持只收取费用的受托人标准。 MacAlpine称，Corient是“全球按这一照护标准运营的最大企业”，因此规模更大的机构都有能力采用更低标准。Corient还为客户集体使用持有飞机，承担资产负债表风险及月度管理费相关风险，并按使用量向客户收费。
- 约50笔并购并非面向套现退休的顾问，而是瞄准业务增长触及规模瓶颈的创业者。 MacAlpine的判断是，财富管理公司靠有限的服务范围可以做到30亿至50亿美元规模，但要迈向500亿至1000亿美元，所需投资可能让“风险回报权衡失衡”。加入Corient后，创始人可以成为合伙人，从第一天起使用公司现有服务，同时继续拓展业务。Corient合伙人的年龄中位数 …
- 2025年9月2日至3日，Corient宣布收购欧洲规模最大的两家超高净值财富管理机构。 MacAlpine称，除Corient外，全球还没有真正的超高净值财富管理机构；在他看来，多司法辖区银行的区域损益表和薪酬结构，会让跨境协作陷入“根本无法运作的局面”。
- Corient的经营理念着眼长远：并购公司从第一天起全面整合，在每个经营市场投放品牌广告，并从零开始选择迈阿密作为总部。 MacAlpine希望打造“超高净值财富管理领域的百年企业”；他认为，临时性所有者往往只看18至36个月，围绕退出优化。Senra最后引用好友Sam Hinkie的话：“在场的人中，目光放得最远的那个会赢。”
10月13日
- David Vélez Vélez的核心判断是，金融科技对传统金融的颠覆仍处于第一局：全球消费金融服务市场规模约为10万亿美元，其中约90%仍经由网点提供，掌握在传统银行手中。 这就像世界上90%的人还在去 Blockbuster 买 VHS 磁带和 DVD，而 Netflix 式服务只占约10%。Nubank是最有力的例证：在巴西拥有近1.2亿客户，约占成年人口的65%；约60%的用户把它作为主要银行账户，Nubank已全面超越当地最大传统银行。
- 成本结构才是护城河：Nubank用1万名员工服务1.4亿客户，而竞争对手用10万名员工和6000家网点服务1亿客户，服务成本仅为传统银行的约3%。 在美国，15万亿美元零售存款在利率为4.5–5%的环境下仅获得约40个基点收益，意味着每年约6000亿美元流向银行、用于维持网点，而没有留在消费者手中；Vélez认为，竞争终将侵蚀这块利润池。
- 谈到AI时代的护城河，Vélez认为规模化新银行处于“甜蜜点”：初创公司有速度，但“你还是没法让 ChatGPT 替你拿到银行牌照”。 Nubank积累了覆盖13年、每位客户2万–3万个数据点，并在收购 Hyperplane 后打造了面向金融服务与信贷的自有基础模型。他说，这套模型已支持墨西哥和哥伦比亚的反欺诈决策，也能帮助 Nubank 从进入美国及其他市场的第一天起就用自有模型做决策。
- Nubank正进军美国，并宣布将在35个以上国家推出由稳定币支持的账户；其2013年种子轮路演材料从一开始讲的就是全球化，而非拉美市场。 Vélez给买方分析师看的指标包括客户增长、NPS、获客成本、LTV/CAC和ROE。Nubank不收费用，ROE却是传统银行的2–3倍。他说，美国有些传统银行的盈利能力甚至高于新兴市场银行，“你的利润，就是我的机会”。进军美国最难的一关，是在根深蒂固的银行品牌之间有机建立自己的 …