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Taiki Maeda
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Taiki：150万美元 ETH 空头、市场情绪、多空之争及更多 | TG 播客
Taiki 将财库买入视为暂时支撑，并通过农民撤资预判 TVL 下滑，做空 ETH 赚取约50万美元。10月10日消除了大量山寨币季的散户需求。永续合约 DEX 农耕或许更适合散户入场，但 ETH 可能需2至5年创新高，Lighter 仍需尽调。
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- Taiki 通过将数字资产财库买入视为暂时的价格支撑、而非持久需求，在一笔 ETH 主导的空头交易中赚取了约50万美元。 在 ETH 上反复受伤后，他得出结论：“技术确实很好，但代币本身并不怎么样”；链上活跃度走弱以及10月10日的清算进一步强化了这笔交易。他在9月底开始做空山寨币，并在 ETH 于8月升至约4,900美元后就已经开始逐步提高现金比例。
- 核心框架是在公开基本面彻底恶化之前，先识别边际买家和卖家。 数字资产财库曾是 BTC 和 ETH 的主要边际买家，而资深农民撤出资金，则预示着 TVL 下滑、稳定币增长停滞和负向反身性。10月10日还摧毁了原本预计为山寨币季提供资金的大量散户需求：“我们实际上把所有边际买家都烧掉了。”
- Taiki 认为，加密行业的核心问题是：优秀产品绑定在无利可图、估值过高且缺乏防守能力的代币上。 项目往往在产品上线前就以接近30亿美元 FDV 的估值发行，而费用竞争正趋近于零，挑战者也可能抹去在位者的护城河，dYdX 的衰落就是例证。Hyperliquid 从约30亿美元升至约300亿美元，说明“好代币确实能上涨”，但他认为这种结果罕见且需要大量研究。
- 这轮下行之所以像一场信仰危机，是因为可用技术有所进步，但持有相关代币的信心却在恶化。 Taiki 的总结是：上一轮“技术很烂，但币价涨得很猛”；现在则是“技术相当不错，但币很糟糕”。投资者可能低估了新高需要等待2至5年这一可能性，即便概率低于10%；某些资产，比如 ETH，也可能像石油一样长期横盘。
- 他战术性买入 SOL 是一笔解压反弹交易，明确不是在判断底部。 被专门邀请以市场空头身份上节目，让他感觉市场对看空叙事的关注度已经见顶，于是他为了“场面上过得去”在120美元出头买入 SOL，同时仍预计价格会进一步下跌。他给出的粗略下行参考包括 ETH 约2,500美元、比特币约60,000美元的200周均线，以及 Michael Saylor 约74,000美元的比特币成本基础。
- 由于公开市场买家往往接手被抬高的发行估值，做农民仍是 Taiki 偏好的散户策略。 他预计永续合约 DEX 会成为明年最强的农耕类别：假设5个项目平均以10亿美元 FDV 上线并分配15%，则每个协议约可分配1.5亿美元价值。Lighter 可能在 TGE 时具有吸引力，尤其是在投降式抛售期间，但他强调自己尚不了解其代币经济学，而农耕需要严肃的尽职调查。
- 穿越熊市的打法是保持耐心、留住现金、分散信息来源，并学会卖出。 “不要太早抄底”，不要一次性投入全部资金，持有稳定币，同时关注空头和多头，并持续追问谁是边际买家、谁是边际卖家。Taiki 拒绝在几年内“实现成功”的压力，也警告不要盲目复制他的交易：“我总有一天会错。”