AI 对你的未来意味着什么？

摘要

• Avi 的核心判断是：在 AGI 到来前最大限度加仓，而不是因为 AGI 而退缩。 悲观派直接跳到 AGI 导致失业这一步；Avi 认为 AGI「可能」还有约~7年，在此之前，建设 AI 基础设施的公司——数据中心、能源、算力——将积累「天文数字」般的资本。他的建议是：「尽可能存下每一美元……接下来3-4年像虫人一样生活（live like a bug person），把所有钱都投入市场。」
• Avi 认为盈利崩塌的担忧站不住脚。 全部支出的50%来自最不可能被 AI 替代的前10%人群；未来2-3年最先失业的人「本来也不花钱」，因此他完全不相信会出现大规模失业引发的盈利崩盘，「无论从哪种意义上说都不可能」。
• 这场劳动力危机按年龄分层。 「对你这个25岁以下的人来说，危机已经来了」——应届毕业生和「笔记本阶层资产阶级」（Bain/BCG/McKinsey，以及 Capital One 分析师这类人）最容易被替代；30岁以上、有技能和人脉的操盘手还有时间，电工则因监管和体力劳动具备更长的缓冲期。Avi 曾把 ChatGPT 贬为「融资噱头」，如今却认为「几乎没有理由」再招聘非精英级的初级员工；两人都认为终点将是通过选票进入政治光谱的再分配。
• 交易表达比投资论点更重要，这是 Jonah 在商品交易台总结出的铁律：错了还亏钱，实际上远胜于对了却亏钱。 不要因为 AI 需求的论点去买天然气——供应太多，且有其他驱动因素；应买制造型商品链上的节点：数据中心建设地附近的公用事业公司、承建商，或在疫情期间以2,400点买入标普500（「买硬资产，收益率曲线控制要来了」）。
• Avi 认为 Mag 7 的资本集中是「无法对抗的趋势」——「就像试图对抗海洋」。 所有人都在看空资本开支，但这轮跑输已经发生：「你得找一个新的理由让它们跑输，因为那个理由已经被定价了。」被动指数可能不是正确的表达方式；而要复制2017年加密市场级别的财富创造，Jonah 说，「你得走私募」——做数据中心物理安防，或从种玉米的农户手里买下 Des Moines 仓库，改造后翻5-10倍。
• Bitcoin：Jonah 认为底部已现，Avi 要先看到证据。 Jonah 认为60,000美元的下影线就是底部，10年后再看，在这些位置卖出会显得「代际级愚蠢」。Avi 的原有论点被打乱——他原本预计机构会在高点下跌50%后买入，但反弹只到70,000美元；在转为极度看多前，他希望看到60,000美元回测后的强劲反弹，横盘时间越长，他越紧张。
• 这是加密市场的「互联网泡沫破裂时刻」：只有能产生收入的资产才能活下来，大多数代币「应该值零」，价值正从早期玩家转向「有更重要事情要做」的机构。 Meme 币验证了这一 regime change：暴涨后全部回吐，Avi 此前就说过做空它是「免费的钱」。

精读

1. 悲观派帖子刷屏——主持人保留交易，丢掉玄学

• 导火索是 Schumer 发帖称，读者「还有2年时间逃离永久底层阶级」。Jonah 第一反应是：「我以为这是 AI 垃圾内容……太玄了，完全没有结论。」但他承认其中真正有用的结论：做空出售人力时间的企业，买入掌握 AI 生产资料或为其提供商品的公司——电力和算力。
• Avi 给出的建议，实际上也是本期节目的主旨句：「你应该尽可能存下每一美元……接下来3-4年像虫人一样生活（live like a bug person），把所有钱都投入市场。」他与悲观派的区别在于：悲观派直接跳到 AGI 和大规模失业；他认为 AGI「可能」还有约~7年，在此期间，AI 基础设施建设者积累的资本「将是天文数字」。他「100%」认同 Andrew Kang 关于指数阶段的文章。
• Avi 自己的认知转变也很诚实：他最初把 ChatGPT 贬为「只是融资噱头」——和害怕车轮一样，都是一轮卢德派恐慌。如今同时使用 ChatGPT、Gemini 和 Claude Code 后，他认为「几乎没有理由招聘并非极其顶尖的初级员工」；这将引发社会动荡，最终走向「通过选票进入政治光谱的再分配——社会主义」。

2. 危机按年龄分层：25岁以下的人现在面对，其他人晚些时候面对

• 机制很简单：技术就是杠杆——Ford 当年需要数万人组装汽车，而每次技术进步都会减少单位产出所需的人数。证据已经呈现垂直增长：AI 出现后，App Store 发布量和 GitHub 提交量都「绝对垂直」上升。
• 分配层面的结论是：「对你这个25岁以下的人来说，危机已经来了。对我和你，Jonah——这些30岁以上、有技能的人来说——危机还远得多。」暴露程度最高的是「笔记本阶层资产阶级」：Bain/BCG/McKinsey 路径，以及 Capital One 商业分析师；Avi 曾经「大约3.5秒」就是其中一员。最受保护的是电工：监管门槛加上体力劳动构成双重保护。
• Jonah 反驳「用 AI 让自己不可替代」这套说法，认为它是 AI 出现前就存在的「老掉牙套路」。他的亲身经历是：入行第一年 Lehman 破产，Barclays 从废墟中收购了他所在的业务，随后裁掉15,000人，并要求他每周五重新面试自己的职位；他能留下，是因为年轻、成本最低、技术能力最强，而且什么都愿意做——「从接电话到真正做交易」。但他也承认，如果现在不把 AI 当作杠杆，别人就会让你变得可替代。

3. 为什么不会出现盈利崩塌：被替代的人本来也不消费

• Avi 的关键数据是：全部支出的50%由最富有的10%人群完成，而他们恰恰是最不容易受 AI 影响的人。「我完全不接受高失业率会导致盈利大规模崩塌的说法，无论从哪种意义上说都不接受」——最先被替代的是社会中消费能力最低的群体。
• Jonah 联想到疫情时期：放水启动时，他加杠杆买了房子、Bitcoin 和2,400点的标普500，「这一直是惊人的交易，一切都涨了3倍」。这一轮他的爆款推文是：「买硬资产，收益率曲线控制要来了」（120,000次浏览）。
• 这次的不同之处在于，没有一个可以抄底的崩盘。「没有一次巨大崩盘给你机会买入下跌，只有一些被汽油浇透、再点燃的火绒」——这是资产真正走向抛物线、而「劳动力走向南方」之前的最后一个平台期。眼下最明确的交易是「借钱买东西」，但前提是「不能加太多杠杆」。

4. 表达方式决定一切：看对却亏钱是头号罪过

• Jonah 在商品交易台总结出的铁律是：「错了还亏钱，实际上远胜于对了却亏钱」——错了意味着论点被证伪，你还能学到东西；看对却亏钱，则是「怪你自己」。当前市场的陷阱是：你对能源消耗的判断完全正确，却在高位买入天然气，寒潮结束后天然气价格暴跌。
• 他把 AI 能源交易拆成3类商品：商品可以被「开采」（石油、天然气）、「制造」（炼油厂生产的汽油），或者是「有用的」（发动机提供的移动能力，以及电力）。数据中心消耗的是有用的商品，但天然气价格「主要由其他因素驱动」，而且「供应量巨大」。因此，应该瞄准「制造节点」：数据中心建设地的公用事业公司、负责建设的承包商；对创业者来说，甚至可以自己成为总承包商。

5. 公开市场复利与私募财富创造

• Avi 看好的方向包括铀——「对推动下一阶段能源生产至关重要，尤其是在欧洲」——以及作为 AI 超级趋势与多极世界转型交叉点的稀土；公司层面则是 Google 和 Amazon，「可能不是 Facebook」这样的整合者；还有服务于5,000亿美元数据中心建设的工业企业。投资周期按12-18个月计算，同时要能承受波动。
• Jonah 不同意：公开市场可以让年轻人毫不费力地在2年内获得50%-100%的回报，但如果目标是复制2017年或2021年加密市场那种财富创造，「我认为你得走私募」。
• Avi 举了几个走私募的例子：一家由「很可能曾在 Anduril 工作过的人」创办的初创公司，专门做数据中心物理安防——里面「充满了许多犯罪分子会很想拿到手的东西」——并因此获得了大笔 VC 资金；还有一位朋友雇大学生冷调用「很可能是用来储存玉米的 Des Moines 仓库」的业主，在不说明用途的情况下买下仓库，改造成数据中心，再「翻5-10倍」卖出。
• 至于如今流行的看空 Mag 7，Avi 认为资本集中是「无法对抗的超级趋势……就像试图对抗海洋」。所有人都在引用资本开支，但「它们的跑输已经发生……你得找一个新的理由让它们跑输，因为那个理由已经被定价了」。Avi 警告，被动指数基金可能不再是正确的工具；应该直接持有那些资本集中趋势的受益者。

6. Bitcoin：「底部已现」对上「先让我看到回测」

• Jonah 的判断是：「我认为底部已现」——下探至60,000美元的下影线就是底。他认真对待的熊市情景是，「老大」认为这对加密市场来说就是2007年、危机爆发前的阶段；这确实与2007年的 Lehman 相似，当时市场「嗅到了某些东西」，但没有新闻线索作为催化剂。不过，十年一遇的代际级出清极其罕见：「坦率说，我不认为会是后者。」Bitcoin 只是暂时「失去了动能和叙事」。
• Avi 诚实地修正了自己的论点：他原本预计机构会把 BTC 从高点下跌50%视为有吸引力的入场点，但60,000美元反弹后「只涨到70,000美元就见顶」。他现在认为60,000美元是底部，也可能通过经典的下影线加回补形成双底；但「横盘时间越长，我越紧张」。在转为极度看多前，他需要看到60,000美元回测后的「强劲反弹」，否则就继续观望。
• Jonah 的结构性判断是：价值正在从早期玩家和加密原生群体转向机构，后者「有更重要的事情要做」；尤其是因为「大多数代币应该值零」，资本会被吓退，不敢碰那些本不该归零的资产——Bitcoin、Hype 和少数其他代币。抵消因素是：「监管背景突然变得有利」——叙事会回来，只是需要时间。

7. 加密市场的互联网泡沫时刻——只有收入能让资产活着出去

• 加密市场这一段的主线是：「这是加密市场的互联网泡沫破裂时刻……只有能产生收入的资产才能活着出去。」Meme 币证明了 regime change：那轮「疯狂上涨」之后，价格「连整个涨幅加更多都回吐了」，正如 Avi 在此前节目中所说：「如果 Meme 币出现一轮暴涨，那就是免费的钱。直接狠狠干空。」
• Jonah 按照自己的交易铁律承认：他看对了 Meme 币和无价值代币，却「仍然因为做多 Bitcoin 亏了钱」。「怪我自己。这就是你必须承受的一记迎面重拳。」但他不会在高点下跌50%时卖出；如果跌到45,000美元，「我会一路自我安慰到底」。
• 他最后给出的长期视角是：Bitcoin 过去曾下跌70%，4年周期「显然」确实存在；「10年后回头看，在这些位置卖出会显得疯狂——代际级愚蠢」。游戏规则是：熬过震荡，搭上 AI 繁荣，别被止损出局。