E213｜从爱好到投资，卡牌能成为年轻人的第一桶金吗？

摘要

• 卡牌已从小众爱好升格为另类资产：今年8月乔丹×科比双Logo双签名孤品卡以1293万美元刷新体育卡纪录，Logan Paul展示的评级10分画师皮卡丘卡牌2022年价值527.5万美元；英国Raisin UK认为卡牌投资价值已超古董车和威士忌。 大白的判断更直接：“卡牌现在的回报率可能除了黄金以外都比别的强”——但前提是懂行。
• 炒卡的本质是击鼓传花+控盘：大白直言"你只要不是最后一棒 你就能赚上一些钱 但每一朵花有每一朵花的花期"。 稀有卡供给量固定，“比操纵一家公司的股票容易”——抽到3编1再买走另两张，“你说它多少钱就是多少钱”；联合炒货的联盟如今完全公开，UP主喊单、VIP老板群囤货，最终去国际市场消化。
• 定价核心是不可重印的稀缺承诺：带编号的卡（1编1、3编1）因承诺绝不重印而必然保值；宝可梦的系统性风险是厂商"热度一高肯定会多印"，球星卡的风险是塌房与伤病。 结论：老卡抗压，“近五年的都不要找”，新卡波动大，顶级带编卡投资价值可能更高。
• 最佳标的案例——1510张中国独占梦幻：需在三个道馆打满15场才有抽取资格，年初一两万，如今寄出来就有人出8万，评到高分值20万。 公式是大IP人物+区域独占+发行量明确；大白的私人仓位：“别人存房子、存金条，我给儿子存宝可梦。”
• 评级机构在躺着赚：评级既是真伪背书，更是人为制造二次稀缺——1万张SSR里评出30张10分，“等于你是30编之一”，10分比普通品相翻两三倍；送评费按卡价收、几千上万都有，加急10天与50天两个价。 几千块以内的卡不必评。
• 卡游的天花板在文化而非产能：Vincent的批评——卡游是"搬运IP对接成熟生产渠道"，“今天小马宝莉帮我赚到钱 明天蛋仔派对”，产品更像纪念品，且渠道全是快消逻辑，抓不住小学高年级到大学之间断档的消费力（那段人在泡泡玛特）。 中国至今没有一款卡牌游戏在海外受认可，英雄联盟卡牌若打响将是"中国卡牌在海外的第一枪"。
• 给新人的三条纪律：只投自己真喜欢的题材（“你啥也不喜欢 那你别干这活……那就去投资黄金”）；以合适价格购入，溢价的不碰；考虑原封盒——“薛定谔的卡，开了就坍缩了”，年盒、首代、纪念礼盒都是比较好的原封标的。 入门先去线下店，“腿先动起来”。

精读

1. 从烟盒赠品到千万美元：卡牌的百年升值史

• 开篇的锚点数据：乔丹×科比双Logo亲笔签名孤品卡1293万美元刷新体育卡纪录（今年8月）；Logan Paul展示的评级10分画师皮卡丘527.5万美元创宝可梦私人拍卖纪录（2022）。卡牌1880年代起源于美国烟盒赠品，1993年威世智万智牌成为第一套集换式卡牌。
• 特约研究员麻花带来的时代注脚：“80后炒股 90后炒币 00后炒鞋，进入2020年后 大家都转行炒卡”——本期核心问题：卡牌如何从爱好变成投资品，能否成为年轻人的第一桶金。

2. CCG与TCG：收藏一百年，对战三十年

• 科普分野：CCG（收藏卡）有一百多年历史，类比"小浣熊干脆面卡"和邮票，围绕名人、文化现象限量发行；TCG（集换式卡牌）只有30年出头，核心是在收藏之上叠加对战规则与赛事运营，并催生了卡牌店这类伴生行业。
• TCG的"典藏系列"（如万智牌秘室珍品）并不放弃游戏性——“威世智终于开始卖画了"是玩家的调侃，但它本质是艺术收藏价值+比赛功能性的结合，牌手用出来"彰显个性”。

3. 御三家里为什么宝可梦最火：矮、圆、可爱、Q，且运营占七成

• 宝可梦、游戏王、万智牌成为御三家"因为它们活的年头够久"——最早的宝可梦卡和万智牌甚至出自同一家公司。宝可梦胜出的原因：全家欢全年龄（万智牌偏成人、游戏王偏二次元漫画群体）、衍生品铺天盖地、日本政府层面推广，以及IP形象学——像迪士尼先让人记住米老鼠唐老鸭一样，“动物形象比人的形象更容易流行”；万智牌到2000年后才推出鹏洛客，“来得晚"且是真人比例。
• Vincent泼给模仿者的冷水：“不要想再去复制TCG这样的路”。他的配比公式值得记住：“IP可能占两成，机制玩法占一成，运营其实占七成”——运营指赛制、社群、与目标用户的长期关系，“IP并不是决定一款游戏成功的全部关键”。

4. 球星卡的独特逻辑：三次元的情绪价值与历史载体

• 球星卡与TCG是"三次元和二次元的区别”——欧美几大球的人群消费力和资本运作能力"量级都不一样"。核心卖点是活人带来的情绪价值：从新秀一路陪跑到天王巨星；行话点题：“球星卡记录历史的同时，最终自己也会成为历史。”
• 高价的偶然性因素：球衣卡、地板卡"让你的手指触摸到那个时刻"，双Logo卡这类极端偶然的裁切更是天价来源。但真人也意味着变量爆炸：伤病、转会、战术地位、对手强弱，“决定球星卡价值的因素太多了”。

5. 定价核心：带编号的卡与不可重印的承诺

• “编"的科普：1编1即全球唯一，3编1即三张之一，卡面直接印分子分母——比SSR"还要顶级”。带编卡必然保值，因为承诺了不再重印；魔戒一编一是最著名的例子，万智牌的牌池名录同样保证不复刻，老卡因此价格瞬间上涨。
• 对照风险：宝可梦作为"卖货的公司"，热度一高就会多印，供给量增加是系统性风险；球星卡则是同一球员的照片在各系列各品牌反复出现，稀释了普通卡的价值——所以"越老的卡投资价值可能越高"，新卡里顶级带编卡投资价值可能更高。

6. 卡牌怎么变成投资品：短视频+疫情拆卡，与击鼓传花

• 大白的社会学解释：每代人有每代人的炒作标的——上个世纪炒古玩字画邮票，这个世纪的年轻人炒盲盒、潮玩、鞋；卡牌成为文化现象的催化剂是短视频和口罩事件：直播拆卡消化了信息壁垒，原本私下群里的球星卡圈子被公开传播，“国内市场体量够大，而且这个东西有可能还能让你发财”。
• 最坦率的定性——大白：“说句很直接的话，其实卡牌现在有点像击鼓传花，你只要不是最后一棒 你就能赚上一些钱，但是每一朵花有每一朵花的花期。”

7. 联合炒货是公开的：控盘、信息差与禁牌表

• 控盘的算术：抽到一张3编1，把另外两张买了，“世界上只有你有，你说它多少钱就是多少钱”；一批货5000件，“你如果能控制2000箱 那是不是你说了算”。联合炒货的联盟如今"很明了、很公开"——UP主、短视频博主像股评大师一样喊单，粉丝和VIP老板群一起囤，这些牌最终可能去国际市场消化，提醒不要只把目光放在国内。
• 信息差的两个活例：杜兰特受伤入院卡价下跌，却有人收购——“因为他们知道那个伤病没事”；TCG里很贵的牌莫名有人低价抛售，“因为他知道过两天这张牌要被禁了”。有人靠消息，有人靠专业判断：禁牌表有固定公布时间，主流环境里人人都用的牌就有被禁风险，有经验的人会在临近节点抛出——因为建仓在低点，“也就不等它往上涨了”。
• 禁牌背后的商业逻辑：比赛环境单一（八强七个同套牌）是出版方最不愿看到的，“百花齐放、互相克制"才好卖不同的牌——又绕回运营占七成的论断。

8. TCG玩家的小额价值投资：5块的牌怎么变30块

• 玩法：一眼就强的牌不会便宜，要找"目前还挺便宜但可能有机会的牌”——等新系列预览公布、出现配合牌型时，一两块的牌涨到二三十，“你要弄100张、1000张呢”。类比经纪公司选练习生。
• 定位要诚实：这是适合玩家的小投资——标的也就几千块钱，账面翻倍的意义在于"加深对游戏的理解"和成就感：“别人都不想要 我就想要……5块钱买的 过两天卖30，成就感会特别高。“两位嘉宾都强调这与追"一张砸好几万"的贵牌是两种游戏，“心脏够大、资本够厚"才玩后者。

9. 球星卡是业余球探的游戏：文班、弗拉格与哈利伯顿

• 新秀逻辑：每年最好的牌都是新秀，“都是白纸”。文班亚马级别的例外——提前两三年就有5、6支球队为他摆烂"收集碎片”，今年是库珀·弗拉格，“明年应该就是布泽尔兄弟”；反面是去年选秀小年，里萨谢、萨尔"到现在也没打出来”，去年买新秀卡的到目前没有一个会涨。
• Vincent的得意选秀：多年前劝朋友别囤巴雷特，“那一年我看好个新秀叫哈利伯顿”——后者从十几顺位替补到先发主力、数据飞涨、季后赛致敬米勒锁喉时刻被称"神奇的哈利波特”，卡价一路上涨。快感在于"你也能扮演球探"——但前提是有市场信号：乔丹·普尔去奇才"一个人抡冒烟了"数据再好，卡可能也不涨，“生炒的就别跟了”。
• 大白的自嘲对照（他不懂NBA）：“我的策略就是今年所有新球员我全买了，我赌一个能出来”——被当场吐槽"活该你死"；另一条懒人路线是只买成名巨星：“我只买勒布朗 我只买乔丹，操心也少。”

10. 好标的画像：大IP+独占+老卡，1510张梦幻的教科书案例

• 给不想深研的人的公式：找系列里最好的牌——IP人物必须家喻户晓（皮卡丘、梦幻、耿鬼、可达鸭），因为"变现时教育买家这人是谁的过程非常慢"；再加区域独占：只在日本发的牌到中国天然溢价，中国独占到国际市场也天然溢价。
• 年度最佳案例：1510张中国独占梦幻——需在三个道馆打满15场比赛才有抽取资格，年初一两万，“现在只要寄出来 我就给你八万块钱 我都不看里边卡啥样”，评到高分就是20万。全球限量明确+图好看+梦幻，“那就是好标的”。
• 老卡与新卡的抉择：“近五年都不要找，老的抗压能力强”——新卡的重印风险他说得很透：1510张今年发完了，“明年到底还发不发 我没说过吧 这就是一个很大的风险”。大白的终极持仓：“别人存房子、存金条，你给儿子存宝可梦……那些东西大家永远不缺，但是这些卡可能就会没有了。”

11. 评级生意躺着赚：真伪背书+人为制造二次稀缺

• 二手交易最大风险是真假，有些评级机构虽声明"不辨真伪"，但背书效应真实存在；更妙的功能是将同一张卡的价值再切分：1万张SSR里有30张10分，“等于你是30编之一”——收藏家要的是"到头了的牌"，收了9.5分看到别人10分"你心里会不甘心"。10分对普通品相能翻两三倍。
• 实操门槛：几千块以内的牌不用评；自己先按标准预判（边框、磕损、白点、印刷线、指纹、毛边），觉得能搏10分再送。送评费按卡价收，几千上万都有；50天出分和10天出分不同价，“就像优速通和普通排队”——而50天后卡价可能已经变了。评级机构"躺着赚"，连保利、保粹这些古钱币评级商都进场了，国际机构也已落地上海——“上海其实是中国卡牌之都”，二次元发达；泓君猜测，可能还与玩股票的人多、对市场机会的把握强一点有关。

12. 两位老板的自白：纯爱派、抛售教训与"宝可梦是阳谋"

• ROI问题引出两人的分歧：Vincent自称不做收藏、买了要用，收了球星卡万智牌"纯喜欢 我就不出，我从来不看价"；Vincent又补充：“没有不出，只是价不够——价够了都能出。“栽跟头的故事也有：某位大师囤了50张同一张牌，禁牌表一出全砸手里。
• 大白最有价值的复盘：去年宝可梦因贩子抛售陷入低谷（叠加国内发售进度落后、国外已验证的弱卡在国内重发一遍"我明知道没前途为什么还要买”），他觉得自己可能在历史最低点把好牌全抛了——“我抛的时候可能是200，现在涨到2000”。教训：“当时对这个IP低估了……以后市场再不好我也坚持干下去，只是调整进货策略，而不是放弃这个赛道。“今年宝可梦靠错乱封装、中国独占卡、赛事运营和礼盒把热度拉回。
• 大白的产业级判断：“宝可梦是一个阳谋”——卡牌是让IP在中国新一代年轻人中活下去的工具，“你别管我挣不挣这个钱”；对牌店而言宝可梦是最挣钱项目，最好的时间、座位、资源都留给它，“你别的卡牌游戏你跟我怎么打”。附带一课：单卡生意是"勤劳的工作”，回报率最高50%但"挣下的是卡不是钱”，还压库存——他们店干脆不做。

13. 卡游的天花板与中国卡牌出海的"第一枪”

• 泓君的观察：卡游招股书体量很大，却没形成宝可梦、万智牌那样的二手市场效应。Vincent的诊断——消费者低龄化只是表层，根子在"搬运IP对接成熟生产渠道"：“今天是小马宝莉帮我赚到钱了，明天是蛋仔派对……它没有自己对这个文化的理解”；十一期间提到的NBA球星卡（10块、20块一包）拿到手"还是比较像纪念品、画片"。渠道也全是快消逻辑，抓不住小学五六年级到大学之间断档的消费力——“那一段人在泡泡玛特那”。但他也肯定卡游"在做给市场打大众基础的工作"，打好基础后有深度的东西会有人做。
• 出海现状的断言：“中国到目前为止，就是没有一款中国的卡牌游戏在国外受到认可。“卡游在美国发展的产品十月份才发行、还不到一个月，需要时间；真正的机会是即将在海外发行的英雄联盟卡牌——“如果能打响的话，那算是中国卡牌在海外的第一枪”，因为它有全球化受众。
• 新企业想入局只剩一个环节：IP。印刷门槛出人意料地高——设备靠德国日本机器、纸张进口，很多印刷厂原本是给苹果做包装代工的；发行渠道则集中在卡游、泡泡玛特、名创优品等代理商手里，“你也不好切”。所以多数新玩家只做IP变现：“卖给卖卡的就完了。”

14. 给想入场者的忠告：先喜欢，再谈钱

• 两位的共识起点：“选择自己喜欢的一个卡牌去投资，如果没有这一点，那就去投资黄金”——真喜欢提供的情绪价值能"让你扛过那个波动”；且要看的是整个市场的增长而非单张卡，“市场人越多，接花的人就越多”。听卡评人喊单？“你信那就说明你还年轻”——那些多是找人接盘或赚你送评差价的。
• Vincent的入口论：“我不想成为一个守门员……线下店这个门槛没有那么高，你推门就可以进来”——卡牌"是个非常有人情味的东西”，核心是人和人的交换与游戏，“如果都是数字、都是短视频里给你的东西，其实你炒点别的就都可以”。结论：“腿先动起来。”
• 大白的操作补充：投之前想清楚"你将来这个东西要卖给什么人"；考虑原封盒——“薛定谔的卡，开了就坍缩了，不开所有都是机会”；年盒、首代、纪念礼盒都是比较好的原封标的。最后一条铁律：以合适的价格购入，“已经溢价了你就不要去碰了”——原价拿到的东西"最后跌成原价了你也没赔"。