为什么美国政府与 NVIDIA 刚刚救了 Intel（以及这对 AI 意味着什么）| EP #195
摘要
Intel 被视为一项战略资产，其失败风险如今已被政治力量封顶，而不只是一次周期性芯片交易。 Dave Blundin 的逻辑链条是：Intel 是美国唯一真正本土化的晶圆厂商，TSMC 在驱动 AI 的芯片市场中占据 66%份额，而中国距离台湾只有 90英里；因此，“美国不能让 Intel 倒下”。政府对 Intel 投资 10%，Nvidia 随后跟进，推动 Intel 上涨约 25%-30%，并为其 18埃工艺18A 提供资本，使彻底失败基本退出选项。
1997年 Microsoft 对 Apple 的救助，是本期节目为 Intel 潜在重估寻找的最佳模板。 Alexander Wissner-Gross 回忆称，Microsoft 将 Internet Explorer 设为默认浏览器、续签 Office 支持，并与 Apple 建立了出人意料的合作关系；Salim Ismail 则表示，这笔投资让濒临破产的 Apple 恢复了信誉。这里的含义不是 Intel 会变成 Apple，而是一个可信的战略支持者，能够把困境中的资产负债表故事转化为平台型反转。
投资信念最强的方向是算力基础设施，而 Wissner-Gross 否定了公开市场能轻易提供信息优势这一前提。 Blundin 偏好种子期 AI 创业团队，或者在更大规模上押注“用算力铺满整个地球”；Ismail 提到 NextEra 和可再生能源，Peter Diamandis 则考虑铀、小型模块化反应堆（SMR）和第四代反应堆，因为美国“缺的不是芯片，而是电子”。Wissner-Gross 的反驳是：算法市场已经反映了集体 AI 智能，没有内幕信息却声称能选股，在逻辑上与超级智能论相互矛盾。
Blundin 的 Intel 期权案例，既展示了跟随披露的对冲基金仓位可能获得的回报，也暴露了其中的信息不透明。 一笔与 Leopold Aschenbrenner 基金相关、披露规模为 5亿美元的 Intel 期权敞口，是按转换后的股票价值计算，并不一定等于实际支付的权利金；Blundin 使用 Perplexity 模拟出的看涨期权梯度，买入当时价格低于 1美元的期权。节目展示时，这些看涨期权上涨约 255,250%，带来了他所称的“我人生中单日最大收益”。
达到金牌水平的编程能力，可能是推理模型之后的下一次能力跃迁。 Wissner-Gross 回顾了从 Q* 到 Project Strawberry、再到 o 系列（包括 o1 和 o3）的前几次跃迁，并认为 Olympiad 系统正在那些无法轻易验证部分答案的任务上超越人类。他预计这项能力可能在年末前普遍开放，进一步印证 Dario Amodei 所描述的路径：90%的代码由 AI 编写，并在 2026年达到 100%。
Meta 的显示眼镜，与其说重要在眼镜本身，不如说它开启了面向大众的外周神经系统接口。 EMG 腕带能把细微的手指活动转化为无声控制；Wissner-Gross 称眼镜“有点像烟雾弹”，真正重要的是这套输入系统，它可能是非侵入式 BCI 的起点。常开摄像头或许能提供记忆增强和十亿用户规模的机器人训练数据，但也会带来“《黑镜》式”的场景，让断开连接不再像摘下眼镜，而像失去了共生体。
出口限制可能加速中国竞争性技术栈的形成，并让 Huawei 以更开放的姿态走向全球。 Diamandis 引述 David Sacks 的警告称，封锁美国供应商可能帮助 Huawei 打造“数字丝绸之路”；Blundin 和 Ismail 则强调，未来两三年将围绕欧洲、印度以及主权 AI 展开争夺。Wissner-Gross 预计，地缘政治分裂会催生更多架构多样性，正如冷战隔离曾推动苏联尝试三进制计算。
AI 正从回答问题走向设计科学、预测健康，并递归式扩张实体生产。 DeepMind 在 Navier-Stokes 方面的工作，最终可能带来基于奇异流体的计算；Delphi-2M 将近 190万人的疾病史建模为 token 序列，并预测未来 10-20年内超过 1,000种疾病的风险。在机器人领域，Figure 超过 10亿美元的 C 轮融资和 Optimus 3 百万台产能目标，都指向“制造机器的机器”；而一场存在争议的奇点，Blundin 认为可能在 30天内带来软件能力 1,000倍的跃升。
精读
1. Intel 的救助将晶圆厂稀缺转化为国家产业政策
Blundin 的核心逻辑同时立足地理与产业现实：Intel 是“我们唯一一家真正本土化的芯片晶圆厂商”，而 TSMC 在驱动 AI 的芯片市场中占据 66%份额，距离中国只有 90英里。在他看来，这使美国出手托底成为不可避免的选择。
美国政府投资 Intel 并买入其 10%股份后，Nvidia 跟进投资；Blundin 猜测其中“可能有一些白宫施压”，但他明确表示这只是推测。Nvidia 在可预见的未来实际上已经售罄，Intel 掌握着稀缺的制造能力，而真正的瓶颈是晶圆厂，而非需求。
Intel 当天上涨约 25%-30%。更重要的是，Blundin 表示，这笔资本让 Intel 得以完成名为 18A 的 18埃工艺，并将其描述为“绝对处于前沿，排在队伍最前面”；与此同时，公司彻底失败的尾部风险也被移除。
这种原子尺度的工艺让 Diamandis 感叹那些曾被认为不可能跨越的技术壁垒。更大的主题是，MIT 课堂上被当作硬性极限讲授的技术——从千兆赫时钟频率开始——不断被工程实践变成里程碑。
2. Microsoft-Apple 类比定义了看涨逻辑，但并不保证结果
Wissner-Gross 将这次干预与 Microsoft 1997年出人意料地与 Apple 建立的合作进行比较：Internet Explorer 成为 Mac 的默认浏览器，Office 对 Apple 设备的支持也得到更新或续期。他认为这成为 Apple 的转折点；Ismail 补充说，这笔投资让一家濒临破产的公司恢复了信誉。
Ismail 回忆称，这笔投资在他记忆中约为 1.5亿美元，占公司 10%。他的观点是，信誉恢复与反转所需的现金先于 Apple 成为全球市值最高的公司。
称 Intel-Nvidia 结构“几乎完全相同”的是 Ismail，而不是 Blundin；他还建议比较两家公司获救前的股价走势图。历史押韵是本期节目的论点，而不是证据：战略投资可以重新打开执行反转的路径，但 Intel 仍必须完成这场反转。
Wissner-Gross 早年一张关于 Nvidia 的课堂幻灯片，展示了成功重新定位的案例：2023年春季，Nvidia 的价值约为 5000亿美元，收入仍主要来自图形芯片。如今他将其估值放在 4万亿-4.5万亿美元，AI 成为主导应用场景后，股价约上涨 8倍。
3. 投资组合讨论在基础设施信念与市场有效性之间分裂
对于规模较小的资金池，Blundin 偏好将 AI 应用于“数万个尚未触及的用例”的种子期团队。对于大额资金，他选择数据中心建设，即“用算力铺满整个地球”，覆盖电力、土地以及 CoreWeave、最终还有 Crusoe 等 AI 原生云厂商。
Ismail 的长期选择是 NextEra：分布式可再生能源、股息收入，以及其对数据中心电力需求的相关性。他认为有两个拐点：2016年，新建太阳能的成本低于新建化石能源产能；2019年，太阳能的资本开支加运营成本低于仅仅运营一座既有化石能源电厂。
Diamandis 仍看好 Google，理由是其内部 TPU 供应已被 Gemini 和 Veo 3 的增长全部消耗；他也看好 Elon Musk 将注意力重新放回 Tesla 之后的 Tesla。在电力方面，他更倾向于铀，因为 Helion 的小型聚变电厂预计将在 2028年或 2029年出现，Commonwealth Fusion 则预计在 2031年出现：“我们缺的不是芯片，也不是智能，而是电子。”
Diamandis 称 Wissner-Gross 选择市场集体智能的做法是“优雅的托辞”，而不是选择某个股票代码。如果股票和大宗商品市场已经被 AI 主导，那么没有内幕信息却声称拥有优势，就与超级智能论相矛盾。Blundin 补充说，抽水蓄能站点以及核电站周边的房地产，已经迅速完成重估。
4. 期权与新型云厂商金融化，将算力稀缺转化为杠杆
Blundin 使用 13f.info 描述 Leopold Aschenbrenner 的基金：规模从约 10亿美元增至 21亿美元，来源既包括资金流入，也包括投资收益。该基金持有的 CoreWeave 仓位从约 5000万美元增至可能超过 1.5亿美元，意味着收益超过 1亿美元。
披露的 5亿美元 Intel 期权仓位，代表的是按股价折算后的股票价值，并不一定等于实际投入的资本。Blundin 让 Perplexity 模拟标的资产的期权梯度，随后在部分期权价格低于 1美元时买入高风险看涨期权；Intel 相关消息公布后，节目展示时这些期权上涨约 255,250%，之后涨幅还略有扩大。
他的结果带有强烈的个人色彩：“今天是我人生中单日最大收益。”但这个案例本身也包含警示：模拟出的合约组合，并未被确认就是该基金的实际持仓。
Blundin 的下一笔基础设施投资，是一家处于隐身状态的融资公司，将加密货币与在 CBOE 上市的期权结合起来，为新型云厂商建设提供资金。对他而言，建设者故事与金融结构同样重要：一名高收入量化交易员正离开独自工作的岗位，转而帮助扩充实体算力能力。
5. 编程 Olympiad 金牌可能成为推理模型的下一次断点
Wissner-Gross 将这一编程成果与近期在国际数学奥林匹克、国际信息学奥林匹克以及 ICPC 等大学生编程竞赛中达到金牌水平的表现放在一起讨论。这些比赛之所以重要，是因为系统不能反复询问裁判每一个中间步骤是否正确；模型必须自行推演那些难以验证的路径。
他的能力演进轨迹从 Q* 开始，经过 Project Strawberry，再到 o 系列，包括 o1 和 o3。这是从无法推理的模型跃迁到能够推理的模型；而 Olympiad 表现“在我看来像是下一次重大跃迁”——模型将能够进行推理，而不只是接受那些容易验证的问题训练。
这一预测带有条件性，但力度很强：或许到本自然年末，这类系统就会普遍开放。之后，人类将先“解决超级智能”，再用它解决数学、科学和工程问题。前沿实验室的报告已经显示，开发者开始指挥编程代理，而不是亲自编写代码。
Diamandis 将这一转变比作生成式艺术悄然赢得比赛，但 Wissner-Gross 将比喻重新引向测量问题。编程和数学都有明确的超人类水位线；艺术和对话则没有，因此社会得以“直接掠过”图灵测试，而没有出现一次人人都无法否认的跨越。
6. Meta 的神经腕带才是产品，眼镜只是切入口
新的 Meta Ray-Ban Display 系统，将私密的镜片内显示屏与 EMG 腕带结合起来，通过读取前臂信号实现无声输入。几人认为这副眼镜镜框偏厚，但“已经够用了”；Blundin 预计，一旦增加镜框空间能够换来更长续航和更强显示能力，用户会接受更大的形态。
Ismail 预测，腕部操作最终会被证明只是过渡方案，因为更干净的信号可能来自口型动作，或更直接的脑机、身体接口。Wissner-Gross 也同意眼镜“有点像烟雾弹”：真正重要的是一种非侵入式外周神经系统接口，它可能是 BCI 的起点。
Wissner-Gross 预计的路径是智能手机、智能眼镜、BCI，随后进入人机共生或上传阶段。腕部接口可能向头带迁移；Diamandis 预计，用户对思想级指令的需求会加速 BCI 发展，因为人们最终不会想一直挥动双手。
Blundin 对接口的洞察是向后传播：手机让滑动操作成为习惯后，笔记本电脑采用了类似的触控板交互；摄像头或许能让笔记本继承人们在眼镜上学会的手部动作。“为什么我不能在笔记本上使用手势？”这个问题最终可能取代今天对键盘和触控板的默认假设。
7. 常开视觉将成为记忆基础设施与机器人训练数据
Diamandis 想象，每个人看到的、听到的以及发生过的互动都会被持续上传，从而实现完美回忆——夫妻不再争论谁说过什么，熟人靠近时系统也能提示上下文。对于记忆力衰退的老年用户，AI 可以调出上一次谈话内容，恢复更丰富的社会连续性。
Wissner-Gross 更大的经济学判断是舰队学习：超过 10亿台第一人称摄像头可以捕捉各种手工职业的长尾数据，并大规模训练人形机器人。Diamandis 表示，Musk 对 Optimus 3 的训练方向也在从配备传感器的动作捕捉服转向视觉学习，沿用自动驾驶的模板。
他们承认，全面记录会带来“各种《黑镜》式场景”。但 Ismail 认为，实用性最终会胜出：一旦超级智能持续建议你去哪里吃饭、开车和集中注意力，断开连接的感受就不再像摘下眼镜，而更像“赤身裸体”，因为“你的共生体不见了”。
Diamandis 一直不让他 14岁的孩子使用手机，至少要等到 16岁，但允许他们使用 MacBooks、Roblox 和 Minecraft。他区分的是社交生活中的便携性：笔记本电脑不会出现在棒球比赛或生日聚会上，而手机会侵入互动；一旦允许使用，手机也更难被收回。
8. 出口管制可能助推 Huawei 的数字丝绸之路
Diamandis 引述 David Sacks 的警告称，Huawei 已经推出新的 AI 芯片，而中国正在引导企业远离部分 Nvidia 产品：“中国并不急需我们的芯片。”封锁美国供应商可能刺激中国形成自主能力，并最终帮助 Huawei 在欧洲、非洲和东南亚展开竞争。
Wissner-Gross 的冷战类比是苏联计算技术栈：隔离环境推动了包括三进制计算机在内的另类设计，而西方则围绕二进制实现标准化。一个高度分裂的半导体世界也可能产生更大的架构多样性，但他拒绝预测这最终是否有利于美国。
Blundin 认为，真正的危险在于美国被孤立，而 Huawei 可能成为一个开放、友好的全球合作伙伴。Ismail 将原因扩大到芯片之外的关税与外交，认为这些政治力量正在制造远离美国的激励。Diamandis 则另行指出，美国持续 40年的外交目标——让印度和中国彼此分离——如今已经被打破。
因此，未来两三年看起来更像是一场分发渠道争夺战：Diamandis 表示，OpenAI 正积极进入印度、英国和希腊，而 Huawei 与中国开源模型则在争夺同一批国家级技术栈。Wissner-Gross 的抽象说法是，前丰裕社会总会把地缘政治冲突集中到某种按幂律分布的稀缺资源上；今天，这种资源就是加速算力。
9. Navier-Stokes 工作暗示未来的计算机可能由流体构成
Wissner-Gross 将 DeepMind 最近公布的工作描述为迈向 Clay 千禧年大奖 Navier-Stokes 问题的进展：如果以精确方式安排初始速度和密度，流体是否可能形成无限密度或其他不自然属性？
这条建设性路径的重要性不止于证明本身。Wissner-Gross 基于包括 Terry Tao 在内的数学家相关工作推测，受控奇异性或许能仅凭湍流流体模式构建电路、纳米机器，甚至自我复制结构——但他始终将这种应用限定在推测范围内。
Diamandis 通过区分紧凑的神经算法、庞大的参数文件和自组织机制，让这个想法不再那么离谱。如果计算基底不必是硅 CMOS，未来的加速算力或许可以运行在流体或等离子体中；Wissner-Gross 故意提出的极端结论是，一杯咖啡的计算能力可能超过一块现成的 Nvidia RTX。
10. 疾病 token 将医疗史变成预测树
Delphi-2M 被介绍为一个德国团队发表在 Nature 上的论文成果，它把疾病视为基础模型的一种模态，而不是普通文本。该模型将近 190万人的医疗记录 token 化，预测超过 1,000种疾病的风险，并模拟未来 10-20年的可能健康轨迹。
Wissner-Gross 的解释机制是将下一个 token 预测应用到医疗事件：患者记录变成一条由“疾病 token”写成的句子，模型预测下一个事件。向前运行后，它就变成一台生成备选路径树的“医疗时间机器”——“如果你告诉我我会在哪里死，我就会确保自己永远不去那里。”
Diamandis 将需求归结为计算规模：约 40万亿个细胞，每个细胞每秒运行 20亿-50亿次化学反应。他通过 Fountain Life 上传获得约 200GB 数据，并交给 Zori AI；Delphi-2M 的承诺，则是将预测外推到当前医疗信息之外。
Ismail 认为，最终的运行模式类似于与不间断的生物过程下棋。医疗干预成为落子，预测中的疾病进程成为对手分支，目标是延长寿命——前提是预测足够可靠，能够指导治疗，而不只是描述病情。
11. 人形机器人融资正从原型转向递归式生产
Figure 在 C 轮融资中筹得超过 10亿美元，节目中给出的估值为 930亿美元；此前两年已融资 20亿美元。披露的投资者包括 Nvidia、Intel Capital、Brookfield 和 Parkway Venture Capital；Diamandis 还透露，Bold Capital Partners 也是投资者。
这笔资本主要用于制造。Figure 采用金属质感的“终结者”美学，1X 则用柔软、亲和的材料包裹类似机械；但两种设计哲学之下，都是一个供应能力薄弱的机器人零部件产业，而 Blundin 表示，中国在这方面遥遥领先。
Optimus 3 的路线图包括 OLED 面部显示、更强的手部、更接近人类的行走速度、2025年年底前的原型机，以及 2026年的量产。Musk 的目标是每年生产 100万台机器人；Diamandis 不确定这个目标对应 2026年还是 2027年，背后对应的市场规模为 25万亿美元。
Tesla 相关的赌注极其庞大：Diamandis 表示，Musk 曾称 Optimus 可能占 Tesla 未来价值的 80%；而 Musk 的万亿美元薪酬方案取决于 Tesla 达到 8万亿美元，约为节目讨论水平的 8倍-12倍。Wissner-Gross 还预计，随着机器越来越像人，具身 AGI 将迫使社会讨论机器是否具有人格。
12. 制造机器的机器定义了奇点论争
Blundin 预测，到 2030年火星上会出现“机器人靴子”，先于脆弱的人类建造栖息地；Wissner-Gross 则认为，尽管存在延迟，机器人或混合式远程操控仍有可能实现。更广泛地说，Wissner-Gross 无法想象大型实体经济增长能够发生，而不依靠机器人将手工劳动规模提升几个数量级。
Blundin 追问，为什么第一优先级不是制造更好机器人的机器人。Wissner-Gross 回应称，Musk 反复强调“制造机器的机器”，而早期 Optimus 部署就计划进入 Tesla 工厂——这将开启一个递归式的“自己舔自己的冰激凌筒”。
讨论将 AI、机器人和进化中的递归改进联系起来，但双方对它是否显而易见存在分歧。Blundin 预测，在不需要新芯片的情况下，神经软件会出现一次清晰可辨的 1,000倍跃升，并在约 30天后解决疾病和此前不可能解决的数学问题；Diamandis 已经感觉曲线转向垂直，而 Wissner-Gross 认为奇点未必会如此明显。
Diamandis 借用 William Gibson 的说法：“未来已经到来，只是分布不均。”他用 Star Trek 和 Mad Max 描绘可以共存的两种未来。Ismail 则给出乐观的反向判断：当食物、水、能源、医疗和教育都变得充足时，人们从冲突中失去的东西会多于得到的东西。